Bashkimi Evropian po negocion në Bruksel një reformë që synon të integrojë më mirë tregjet e kapitalit brenda bllokut. Në qendër të këtyre negociatave është edhe mënyra se si do të organizohet mbikëqyrja e platformave të tregtimit, për të rritur koordinimin mes vendeve anëtare. Ndërkohë, Gjermania ka arritur të sigurojë një përjashtim që e mban pjesërisht të pandryshuar mënyrën e kontrollit mbi disa aktivitete të Bursës Gjermane.
Sipas organizimit të ri që po diskutohet, BE-ja po synon një mbikëqyrje më të centralizuar. Por Gjermania ka marrë garanci që për disa platforma të tregtimit të Deutsche Börse, të cilat janë të përqendruara kryesisht në tregun vendas, të mos zbatohet plotësisht rregulli i mbikëqyrjes qendrore. Kështu, një pjesë e rëndësishme e sistemit mbetet nën kontroll rajonal, pa u futur në tërësi nën ombrellën e një mekanizmi të centralizuar.
Deutsche Börse, i lidhur me ekosistemin e Bursës Gjermane, ka platforma tregtimi që operojnë kryesisht brenda hapësirës së brendshme të tregut gjerman. Për këto platforma, përjashtimi i negociuar në kuadër të reformës i lejon autoritetet përkatëse të ruajnë një rol më të drejtpërdrejtë në mbikëqyrje. Ndërsa BE-ja po tenton të krijojë standarde më të unifikuara për gjithë tregjet e kapitalit, ky përjashtim tregon se vendet me struktura të konsoliduara mund të kërkojnë hapësira fleksibiliteti.
Reforma e BE-së: Gjermania mban kontrollin për disa platforma
Negociatat në Bruksel po ndërtohen mbi idenë e integrimit më të mirë të tregjeve të kapitalit, duke i bërë ato më të lidhura dhe më të lehta për t’u mbikëqyrur në nivel të përbashkët. Për këtë arsye, propozimet për qasjen e centralizuar kanë si qëllim të thjeshtojnë kontrollin dhe të rrisin transparencën në të gjithë hapësirën evropiane. Por për rastin e Gjermanisë, është arritur një marrëveshje që krijon një përjashtim për një pjesë të platformave të Deutsche Börse, duke shmangur zhvendosjen e plotë të mbikëqyrjes.
Ky dizajn i reformës nënkupton se jo të gjitha elementet e sistemit do të trajtohen njësoj. Një pjesë e platformave do të mbetet nën kontrollin rajonal, çka mund të ruajë ritmin dhe mënyrën e funksionimit që është krijuar deri tani. Në praktikë, platformat e përqendruara kryesisht në tregun vendas kanë më shumë gjasa të përfshihen në logjikën e përjashtimit, ndërsa elementet që kanë rol më të gjerë në nivel evropian do të kenë më shumë gjasa të preken nga qasja e centralizuar.
Ndërkohë, BE-ja po vazhdon të punojë mbi reformën për të arritur ekuilibrin mes integrimit më të madh të tregjeve dhe nevojës për të mos prishur krejtësisht mekanizmat funksionues ekzistues. Përjashtimi i Gjermanisë për platformat e Deutsche Börse tregon se negociatat nuk janë vetëm teknike, por edhe politike e institucionale: çdo palë kërkon të mbrojë interesat e veta dhe të ruajë kontroll në fusha ku ka avantazh ose strukturë të konsoliduar. Reforma synon të përmirësojë mënyrën si kapitali lëviz brenda Evropës, por edhe të vendosë rregulla që janë të zbatueshme.
Në këtë fazë, BE-ja po përpiqet të finalizojë formatin e mbikëqyrjes në Bruksel, duke marrë parasysh argumentet e vendeve anëtare. Për Gjermaninë, përjashtimi nga mbikëqyrja e centralizuar për disa platforma tregtimi të Deutsche Börse është një zgjidhje që e mban një pjesë të sistemit nën kontrollin rajonal. Ndërsa reforma ecën, pritet të shihet se si do të harmonizohen rregullat e reja me përjashtimet e miratuara dhe si do të ndikojë kjo në integrimin e tregjeve të kapitalit në nivel evropian.
Botuar fillimisht në IndeksOnline
